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谁会是下一个“药王”?

2023-08-30 05:51:39 来源:华尔街见闻

3年5倍市值增长,减肥药为何能被市场捧上天?

过去3年,最牛的医药股你能想到什么?

没错,就是减肥药领域的两个霸主——礼来+诺和诺德,过去3年上涨超过5倍。


(相关资料图)

凭借减肥药的预期,礼来市值突破5000亿美金,成为历史上第一个突破5000亿市值的医药公司。诺和诺德则成为欧洲第二大市值公司,即将超越LVHM。

减肥药成为历史上销售增速最快产品,注定将成为“药王”

鼎鼎大名的司美格鲁肽,是GLP-1(胰高血糖素样肽-1)类代表药物,从作用机制看,GLP-1是一种在进食后分泌的物质,通过增加胰岛素分泌及抑制胰高血糖素释放来降低血糖浓度。

它不仅可以减缓胃部排空、抑制食欲,还能通过将白色脂肪转化为棕色脂肪增加能量消耗。(棕色脂肪与白色脂肪储存能量不同,它通过它细胞内大量的线粒体将食物中的能量转化成热能。)

当仅需每周注射一次的司美格鲁肽披露68周平均体重减轻16%的临床数据后,销量爆发了,成为全世界爱美人士关注的焦点。

基于在降糖市场和减肥领域的突出表现,司美格鲁肽在2022年销售额已经超过百亿美金。

截至目前,司美格鲁肽共有3个版本在销售,分别为注射用降糖版本Ozempic,口服用降糖版本Rybelsus,以及注射用减重版本Wegovy。

今年上半年,Ozempic的销售额为417亿丹麦克朗,Rybelsus销售额为83.44亿丹麦克朗,Wegovy销售额为120.81亿丹麦克朗。

三者销售额总计约91亿美金,接近去年总收入规模,根据诺和诺德对下半年收入的指引,司美格鲁肽今年全年收入大约在200亿美金。

而大名鼎鼎的默沙东的PD-1,K药在上半年卖了120亿美金。看起来,K药今年夺得药王的称号可能性更大。

但有一点市场需要知道,司美格鲁肽现在完全是个卖方市场,在全球都供不应求,收入多少完全取决于诺和诺德的产能

由于过去几年诺和诺德对市场的低估,导致产能扩张一直很慢,直接制约了司美格鲁肽的放量速度。

不过,诺和诺德今年已经意识到了这个问题,加速扩产已经提上日程。

这意味着,明年开始,药王可能就要从癌症领域转向糖尿病/减肥领域了。

司美格鲁肽的潜力远不止于此

如果说司美格鲁肽的预期市场仅仅是减肥领域,那这个预期就被缩的太小了。

今年8月9日,司美格鲁肽的第三个重磅适应症3期临床结果公布:降低心血管疾病20%风险

这让市场再次疯狂,对GLP-1药物未来市场空间想象力进一步打开,当天诺和诺德股价大涨17%,市值突破4000亿美元。

在此之前,虽然有众多研究表明肥胖与多种心血管疾病相关,但司美格鲁肽是第一个被用临床证明,减肥药可以降低心血管疾病风险的药物

减肥可以预防更多疾病的发生,司美格鲁肽的想象力再一次被打开。竟然还有一大堆疾病可以被这款药物用于治疗。

在糖尿病、减重、心血管疾病外,司美格鲁肽还在NASH、慢性肾病、阿尔茨海默症等领域开展临床。这每一个疾病,都是几百亿体量的市场。

一旦证明了减肥可以减轻如此多疾病的风险,保险公司对减肥的付费意愿就会大幅上升。

根据KFF的一项新调查,在受访的美国成年人中,大约45%表示,他们对服用“安全、有效的减肥药”有兴趣。然而,如果没有保险承保,只有16%的成年人仍然有兴趣服用减肥药。

保险愿意付费意味着潜在患者大幅增加。

司美格鲁肽从一款单纯的药,又被附加了保健品的消费属性,又有了医美的属性。这么完美的产品,恐怕在医药行业都很难找出第二类。

从3年5倍市值增长来看,减肥药无疑是当下医药行业最大的投资机会

从国内投资视角出发,又对中国投资者有什么启示?

9月2日本周六,华尔街见闻大师课将邀请兴业证券经济与金融研究院大健康研究中心总经理,医药首席分析师孙媛媛,携手兴业医药医疗器械组长东楠、创新药组长杨希成,深度分析国内减肥药的产业机会在哪里,同时也将对当下市场关心的医药热点,例如医药反腐、创新药下一个机会在哪等问题,分享兴业医药团队的最新研究成果和看法。

  • 为何邀请兴业医药团队来讲医药行业课程?

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